本文自南都·湾财社股票配资资质。
采写 | 南都·湾财社记者 罗曼瑜
编辑 | 柴华
近期，私募界知名投资人林园旗下多只产品业绩波动引发市场广泛关注，部分产品年内收益不仅跑输沪深300指数，甚至出现亏损。针对市场关切的业绩原因、策略调整等核心问题，南都・湾财社记者对林园进行独家专访，还原其对当前市场与产品管理的核心观点。
据私募排排网数据显示，林园旗下在管产品数量超260只，部分产品业绩分化显著。林园在采访中明确表态：不设额外风控措施、不调整现有持仓，将持续坚守长期持有策略，并否认产品存在清盘风险。
业绩透视
18只披露业绩产品全跑输沪深300
公开资料显示，林园自1989年入市，以8000元起步，凭借长期聚焦价值投资、持有贵州茅台等核心标的积累市场影响力；其创立的深圳市林园投资管理有限责任公司（下称“林园投资”）成立于2006年，目前管理规模稳定在百亿级，投资方向长期围绕消费、医药展开，产品运作周期以3-5年为主。
私募排排网数据显示，林园投资旗下263只私募基金中，18只有业绩披露的产品里，有部分斩获不错的收益。截至9月26日，“林园投资218号”今年以来收益8.38%，近一年收益10.05%，近一年收益排名1420/1839；“林园投资205号”今年以来收益4.64%，近一年收益1.84%，近一年收益排名1530/1839。
值得注意的是，截至9月末，这18只有业绩披露的产品均跑输沪深300指数。即便收益表现较好的“林园投资218号”，近一年10.05%的收益，仍低于沪深300同期13.25%的涨幅。
更受关注的是，近一年林园旗下多只产品出现亏损。例如“林园投资173号”“林园投资21号”等，年内跌幅近4%。其中，“林园投资173号”自2020年10月成立以来累计亏损23.80%，近一年亏损10.99%，收益排名1685/1839，而同期沪深300指数涨幅达15.50%；截至9月30日，该产品今年以来亏损3.50%，单位净值为0.7620。此外，“林园投资21号”虽自成立以来累计收益达133.64%，但近一年亏损16.90%，大幅跑输沪深300同期13.25%的涨幅。
独家回应
归因短期标的下跌，不设额外风控、不调仓
“业绩阶段性不及基准，核心原因是持仓标的短期价格下跌，而非行业配置或个股选择出了问题。”面对南都・湾财社记者关于业绩波动原因的提问，林园直言，其投资逻辑始终清晰：买入具备长期价值的股票后坚定持有，不会因短期股价涨跌调整操作。
他进一步解释，林园投资的视角与市场上追求短期收益的风格存在本质差异：“我们只看公司基本面，只要标的长期价值没变化，哪怕短期跌20%、30%也不会卖；反过来，即便股价涨了，只要没达到我们判断的价值上限，也不会轻易减持。”
针对“当前市场环境下是否调整组合管理策略、增设风控措施”的问题，林园给出明确答案：“没有额外风控措施，也不会调整持仓。”在他看来，公司的风险控制核心并非设置止损线、仓位限制等“外部条款”，而是“把好投资标的入口关”：“我们在买入前会花6-12个月研究公司，从行业空间、竞争壁垒、盈利稳定性等维度筛选，确保买入的是‘能活10年以上、能持续赚钱’的企业，买入后跟着公司成长，这就是最有效的风控，不需要跟风炒作，也不用应对短期市场波动。”
对于市场关注的“科技股配置”动向，林园透露，旗下部分产品确实配置了科创板股票，但占比极低：“比如一只2-3亿规模的产品，科技股配置金额大概800万，主要是为了满足部分产品合同中‘需配置一定比例新兴产业标的’的规则要求，并非主动战略布局。”他强调，这部分持仓目前没有亏损，且短期内无变动计划。他解释称：“技术迭代风险高，我更倾向商业模式简单、需求稳定的传统行业，如酱油制造。”这种“核心+卫星”的配置策略，既保证了投资组合的稳定性，又规避了过度集中的风险。
市场判断
锚定消费医药长期机会，预判70%人跑不赢沪深300
谈及未来一年A股市场的机遇与关注领域，林园表示，将持续聚焦消费、医药两大板块的长期机会，对新能源、人工智能等热门领域“虽认可其行业价值，但不会参与”。
“消费是刚需，医药是老龄化背景下的确定性赛道，这两个领域的优质公司能穿越经济周期，长期盈利增长有保障。”林园解释，不参与热门领域的原因在于“看不懂短期估值逻辑”：“不少热门板块公司业绩波动剧烈，我们难以判断其长期价值，不如坚守自身能力圈。”
对于A股市场整体走势，林园提出“涨多必跌、跌多必涨”的判断，认为短期市场波动是正常现象，而投资者更应关注长期收益。“我判断今年70%以上的人可能跑不赢沪深300，”他直言，短期业绩表现无法衡量投资价值，“很多人追求月度、季度收益排名，但投资是5年、10年的事，一年跑赢不算赢，能持续跑赢才是核心。”
直面争议
否认清盘风险，提醒投资者“认可策略再买入”
针对近期市场流传的“林园旗下产品存在清盘风险”的传言，林园在采访中直接否认：“清盘只有一种可能，就是产品合同到期，目前公司没有到期需清盘的产品，也不存在因净值触及止损线而清盘的情况。”他补充，林园投资的产品以内部运作为主，外来投资者占比不足20%，“投资者结构相对稳定，不会因短期赎回引发流动性问题。”
对于自媒体传言，林园建议投资者通过公司官网、公众号等官方渠道核实信息，并直言：“如‘公司被处罚’、‘产品清盘’等传言均为不实信息，我们不会理会这些噪音，只专注做好投资。”
在投资者沟通与风险提示方面，林园延续了其“直接坦率”的风格。他表示，多数投资者了解并认可其长期投资逻辑，“很少有人因为短期收益波动来质疑”，同时再次强调“买产品亏了活该”的观点：“投资者在买入前必须充分了解我们的策略，认可长期持有、接受短期波动，否则就不要买。我们不会迎合短期收益诉求，也不会因为有人抱怨就调整策略。”
市场观察
长期投资策略面临短期考验
对于林园旗下产品的业绩分化与策略坚守，有私募行业分析师指出，这反映出长期价值投资在短期市场波动中的“定力考验”。“消费、医药板块今年以来整体承压，叠加市场风格偏向短期交易，长期持仓策略确实会面临业绩阶段性落后的情况。”一位不愿具名的私募研究员指出，林园的策略核心在于“标的筛选能力与持仓耐心”，若未来消费、医药板块回暖，旗下产品业绩或有望逐步修复。
而对于普通投资者股票配资资质，该分析师建议，选择私募产品时需结合自身风险承受能力与投资周期，“若无法接受3-5年的长期持有与短期业绩波动，则不宜盲目跟随长期价值型私募的策略。”
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